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《經濟學人》:中國救市動機不純 手段瘋狂│彭鐵穎

2015-7-10 18:45
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今期《經濟學人》的封面故事,是中國的股災,印證了中國的改革速度過急,卻對市場力量仍然毫不信任,終招致今日「暴力救市」的局面。

2013年,共產黨在一個閉門會議決定要解放市場力量,讓它進一步主導國內的資源分配;這一個決定曾經讓人憧憬,中國政府將會放寬對商業及金融的限制。

中國7月股市大跌,這個願望隨即落空。文章認為令人憂慮的不是股價急跌,而是政府跡近瘋狂(frenzied)的救市措施。習李政權面對第一次市場危機,試圖修補傷害的拙劣(botched)手段,純粹令情況變得更差。這是因為共產黨作出了錯誤的結論,令中國的資本市場更不穩定。

第一個錯誤,是以為股市下跌會導致經濟崩潰。文章指出,雖然中國股市在幾週之內下跌了三分之一,但只是跌回到今年3月份的水平。更重要的,是股市對中國經濟的重要性仍然相對偏低 - 中國股市的市值是國民生產總值的三分之一,遠低於已發展國家的超過100%。

因此,就算股票市場下跌,實際上不會導致系統性風險,這是因為銀行債務只佔總資產的1.5%,經濟其實相當穩健。因此,中央救市純粹是因為不能接受股市不可控的本質,以及要維繫脆弱的政治穩定。

當股市上升時,官媒大肆吹捧牛市降臨,又將之歸功於習近平的經濟改革;現在股市下跌,中證監自然要協助維護習主席的名聲。

最糟糕的是,救市除了動機不純外,手法更是毫不明智(unwise)。中證監不准大股東、退休金管理商及保險公司買股票,顯示出對市場力量全無信任,更反證市場失控,中國高層實際上也會無能為力。

文章最後指出,干預股票市場並非中國專利,但干預之餘不能安撫投資者,而是令股民絕望狂呼的,中國可說是鶴立雞群。文章呼籲,中國必須減慢故事的發展步伐,並應學懂要讓市場決定這個教訓。

(撰文:彭鐵穎)(原圖:台灣蘋果日報)

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分類:|發表於2015年7月10日 下午6:45

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